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【2022年息率分析】人人都講加息 保費融資何去何從? 含加息壓力測試例子

【2022年息率分析】人人都講加息 保費融資何去何從? 含加息壓力測試例子|DarkMoney 黑識理財

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2021年延伸至今年的最大話題絕對是美國加息,每日新聞都在報告美國聯儲局縮表事宜、2022年及2023年各加息三次,息魔真的即將降臨,現時正在借錢置業,或者借錢投資(例如保費融資、購買債基等)會否大受影響?

為何加息步伐急促?

推動加息步伐源於通脹經濟過熱,當通脹過高,熱錢過多,不但使資產價格居高不下,甚至日常生活的消費又會不受控制地上升,當長期維持高通脹,市民的生活成本變高,將會引致嚴重的社會問題。

美國通脹數字高企

美國加息_香港加息

美國聯儲局急於控制加息,正因為早前美國公布的11月份通脹數字,按年上升6.8%,前周公布的12月份通脹數字,甚至是按年上升7.0%,為40年來的最大升幅。

因此,美國聯儲局進行「收水*」,第一步停止買債,不再增加新的流動性;然後是開始加息及「縮表」,減少流動性。

*「收水」即將流動性收回,相反即是「放水」,與2008年金融海嘯為例,實行量化寬鬆貨幣政策及減息,即俗稱的「印銀紙」。

加息影響

一般而言,加息是一個良好的徵兆,雖然利率上升會令股市的吸引力相對下降,而導致有回調壓力,但長遠是一個經濟回歸良好的趨勢。然而,這一次加息也有可能導致一個更大的危機。(詳情可跳到文章後段)

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香港會否跟隨加息?

香港利率主要分為「香港銀行同業拆息」(HIBOR)及最優惠利率,如不清楚可跳到我們以前的文章:「P按」與「H按」應該點揀? 一文解釋注意事項

 

 

經分析,答案是很大程度上不會,即使加息也只會是輕微上升。

 

 

特別是最優惠利率,市場上能夠透過調節P – 多少%來控制借貸成本,在聯繫匯率制度下約維持1 USD: 7.8 HKD。

 

 

不會太大程度加息(最優惠利率)的原因共有三個:

銀行體系結餘充足

人人都講加息 保費融資何去何從?

首先,金管局將於2022年首兩個月增發第三次的400億元外匯基金票據,目的是為應對美聯儲的縮表,吸納流動性來穩定港元匯率。另外,截至1月20日,現時銀行體系結餘現時為3,625億元,香港銀行公會一個月期港元銀行同業拆息定價為0.15542%。之前同業拆息升高了相信主要受年結影響。

銀行體系結餘充足_加息_保費融資

以現時充足的銀行體系結餘,即使美國加息,香港也不會即時跟隨,參考上一輪加息周期,美國加息9次達2.25厘,香港最優惠利率才加息1次為0.125厘。如果香港銀行體系結餘回落至1,000億元水平*,銀行才有機會考慮加息。

*參考2005年、2018年香港加息時的銀行體系結餘。

美國聯邦基金目標利率與香港P-Rate的利差足夠

2008年前「美國聯邦基金目標利率」與「香港最優惠利率」的利差為2%-3%不等,而當金融海嘯時,美國聯儲局合共減息5.25%,香港銀行只有將最優惠利率下調2.75%。

所以現時兩者的利差為5%,比2008年前擴闊了超過2%,因此,香港銀行有更高的空間調整。

保費融資_利率差

美國今次加息幅度有限

Real GDP 美國按季度增長

今次加息主要因為通脹過強,但是否經濟過熱還是不能亂下判斷,始終通脹也可以因為上游成本增加而導致,而「貿易戰」、「COVID-19」也是導致上游成本增加的原因,所以美國在高通脹的環境下,實質的GDP增長只有很少*。


*實際GDP增長 = 名義GDP – 通脹


過去經濟雖有改善,但實際上有許多動力(特別是失業率),都是由政府協助推動,而未實際營造很有利生意營運的環境。


只是奈何通脹過高,美聯儲不得不縮緊政策,控制通脹,但在疫情第五波再現,美國每天感染人數上百萬的情況下,加息的風險偏大,實體經濟未必能支撐加息的影響,情況嚴重的話會引致「美國加息的真正風險 – 滯脹 Stagflation 」


所以,我們相信美聯儲加息幅度不會太大,而且加息後也許很快再減息。

保費融資回報可觀?

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保費融資會否大受影響

正因上述所說,加息幅度相信有限,而有關借貸的投資,只要不是價格太浮動的也未必造成太大影響。

保費融資這一類屬「還息不還本」的借貸,計劃本身長遠會有回報,除非單純還利息也足以影響你的生活(借$200萬左右,每月也只是大約還$2,000-$4,000),否則不會太影響你的經濟狀況。

保費融資更設有「轉換P按選擇」,因此你更容易預計情況最差的回報,而且按上述所說,利息很容易再回落至最低水平,所以事實上,你的投資不會長時間處於最差情況。

為了讓大家更了解加息對保費融資的影響,我們為大家列出了兩個加息壓力測試例子,第二個將會假設紅利派發不足的情況(只有70%)

加息壓力測試例子

假設:

總保費為$9,264,592

借貸為$8,002,555

實繳$1,262,037

原本年利率: 1.65% (即每月還息$10,999)

轉換P按選擇: 2.5% (即每月還息$16,672)

 

假設第一年已經轉換P按選擇的情況,然後維持10年。

年期
原本淨賺 (IRR)
加息後淨賺 (IRR)
第6年
$1,021,858 (8.58%)
$613,387 (5.08%)
第7年
$1,659,300 (10.47%)
$1,182,751 (7.33%)
第8年
$2,604,534 (12.39%)
$2,059,906 (9.59%)
第9年
$3,246,471 (12.46%)
$2,633,765 (9.86%)
第10年
$3,886,378 (12.31%)
$3,205,593 (9.87%)

上述例子說明在加息下,即使多年已到鎖息上限,每年IRR在第8-10年也將會有9%左右。

紅利派發會否不足+測試例子

做保費融資背後的計劃都是一些儲蓄保險,而儲蓄保險的回報分為保證及非保證部份,因此有不少讀者都會提出非保證部份派發不足的情況。如果想了解以往保險公司非保證部份派發的紀錄,可以到保監局的​​保險公司分紅實現率的網站列表

以過往的紀錄,大部份計劃的紅利實現率落在85%-100%的位置,只有極少數的在70%左右的情況,而且大多是十分舊式的計劃。大家購買時可以了解該公司過去的派發紀錄,雖然過去的表現不代表未來的表現,但絕對有參考價值的。

因此,我們將會列出假設「紅利只派足70%」及「加息至轉換P按選擇」達10年的情況為大家解釋:

假設:

總保費為$9,264,592

借貸為$8,002,555

實繳$1,262,037

原本年利率: 1.65% (即每月還息$10,999)

轉換P按選擇: 2.5% (即每月還息$16,672)

假設第一年已經達到「轉換P按選擇」的情況,而且紅利派發只有70%,然後維持10年。

年期
原本淨賺 (IRR)
加息+派70%紅利後淨賺 (IRR)
第6年
$1,021,858 (8.58%)
$153,151 (1.37%)
第7年
$1,659,300 (10.47%)
$578,460 (3.92%)
第8年
$2,604,534 (12.39%)
$1,277,864 (6.54%)
第9年
$3,246,471 (12.46%)
$1,664,595 (6.92%)
第10年
$3,886,378 (12.31%)
$2,050,617 (7.07%)

上述例子說明在加息下,即使多年已到鎖息上限,加上紅利一直只派發70%,每年IRR在第8-10年也將會有6%左右。

保費融資會否大受影響的小總結

以上兩個例子希望能讓各位讀者了解即使在利息環境及投資環境不好的情況下,保費融資的回報也是可觀的。當然保費融資的回報與投資基金/股票/虛擬貨幣不同,後者可以上過50%一年,但下跌50%的風險亦同時存在。

 

保費融資是一個相對簡單的投資方法,始終保險計劃長遠有增長,大眾市民更容易預計未來回報

 

當然保費融資背後的計劃是否「優質」,而且理財顧問會否為你計算正確的「IRR」,也會影響你能否預計回報,最終影響決定,如果希望盡快了解保費融資,你可以按「預約顧問」了解更多:

美國加息的真正風險 – 滯脹 Stagflation

滯脹(Stagflation)又稱為蕭條膨脹或膨脹衰退,是指經濟停滯(Stagnation)與高通貨膨脹(Inflation),失業以及不景氣同時存在的經濟現象。簡單來說,便是指物價上升,但經濟停滯不前。

 

這可能是美國將要面對的問題,雖然2021年的GDP增長回復正常,失業率跌回至約4%水平,然而,因為財政貨幣刺激措施消退,經濟增長動力已出現放緩跡象,與此同時,由於供應鏈受阻及能源價格大幅上漲,加上Omicron爆發影響,相信上游成本因此再度上升,通脹將會繼續高企,而失業率可能再次上升。

 

因此,我們會擔心美國會否形成低增長、高通脹的滯脹局面。

 

而參考自1973年的平均實際總回報,商品、黃金、地產將會受青睞,而我們常投資的股票將會取的負面的回報。

滯脹 Stagflation _加息_保費融資

正因如此,將投資分散到不同類別的資產更有作用,在長遠下更容易獲取回報的保費融資才受大眾歡迎。

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購買保費融資需注意的人

1. 打算置業/已有債務的人

如果你現時已經有債務或者打算置業,你需要注意保費融資是否上TU,會否影響你的樓按及轉按。如果現時已經正在供樓的投資者,你更可進一步了解如果善用手上物業,進一步活化及賺取更多回報:【保單融資】放咗層樓驚買唔返! 買完樓的賺錢秘訣

2. 收入不穩定的人

如果你的收入不穩定,只是部分時間有收入,或者疫情十分影響你的工作,你需考慮清楚自己的現金流是否足夠支撐生活。如果不太穩定,但依然想考慮保費融資,可以考慮較細金額的計劃,減低每月的負擔。

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