上文－【保險陷阱】退休年金全攻略－基礎知識篇（2020年版）教完大家退休年金基本知識後，今次會進一步分析如何選擇和比較退休年金。

退休年金邊間好？九大重點揀啱自己心水

1. 供款期

一般供款期越長，也意味著未來年金入息越高

目前大部份QDAP的供款期只有5年或10年可以選擇

• 如果想在較多財政年度享用扣稅限額，可以選擇較長供款期的計劃。
• 雖然也可以在供款期完結後再開始新的計劃，但就要留意大部份QDAP的最大投保年齡為50歲

至於傳統年金的供款期選擇較多，甚至可以自訂供款期（5年至62年）

• 雖然傳統年金不會有扣稅優惠，但供款期越長，可以積少成多，提高最後的年金入息
• 傳統年金的最大投保年齡可以是70歲，但要留意投保後可能要經歷滾存期後才會派發年金。

2. 滾存期

滾存期一般是指供款期完結後資金需要存放的年期

• 部份計劃在供款期完結後，仍要存放至少10年，才能開始派發年金

一般滾存期越長，行使年金時的計劃回報率(IRR)便會越高

• QDAP需至少存放至50歲或60歲再派發
• 傳統年金需至少存放至50歲或55歲再派發

3. 入息期

如果擔心壽命會比預期高，可以選擇入息期較長的計劃

入息期也可以參照現時的平均壽命預期而定

• 參考香港政府統計處的數字(1971年至2017年)，男性平均壽命由67.8歲躍升至81.9歲(+14.1歲)，女性平均壽命由75.3歲躍升至87.6歲(+12.3歲)
• 得益於科技及醫療的進步，全球人口的平均預期壽命仍呈現上升趨勢

一般入息期越長，計劃的潛在回報便會越高

• QDAP一般是派發10年或20年的年金入息，只有個別計劃可以派發年金至100歲或108歲
• 傳統年金大多數可以派發至100歲，甚至終身，而派發的年金可以是按年遞增。

4. 投資策略及行使年金時的現金價值

年金入息的金額一般是根據行使年金時的現金價值而定

• 即是計劃經過供款期及滾存期時的提取價值

如果計劃本身的投資策略在非固定收益資產的佔比越高，代表計劃回報越高

• 一般QDAP的投資較保守，主要投資在再保險資產或固定收益資產，因此保證回報較高，但預期回報一般會比傳統年金低
• 如果存放的年期較長，即使是計及扣稅，傳統年金的回報會比QDAP高
  • 因此，如果投保人越有可能在早期提取資金，越適合QDAP

選擇計劃時可以將計劃拆分為「傳統年金」及「扣稅年金」，再在同類型中找出現金價值更高的計劃

5. 年金選項及年金率

通常「傳統年金」可以提供多個不同的年金選項

• 例如身故後派發年金予配偶、患重疾時派發雙倍年金、遞增入息等

同一個計劃，可以因為不同的年金選項，造成十分不同的結果

• 例如選擇沒有身故賠償的選擇，若壽命沒有較預期長可能會引致損失

一些選項的風險可能較高，但年金率也會較高，即是年金派發的金額會越多

• 「固定入息」的最初年金率較高，即是行使年金時派發的金額較多
• 比較合適擔心預期壽命較長的投保人
• 「固定入息」的年金入息額在派發初期較高，即使較早身故，獲取的年金入息總額會較高
• • 大部份的QDAP，年金入息會以固定入息發放

• 「遞增入息」的最初年金率較低，，即是行使年金時派發的金額較少
• 但年金率會隨著年期遞增，在後期年金率會超越「固定入息」

• 比較合適擔心預期壽命較長的投保人
• 「遞增入息」的年金入息額在派發後期較高，即使較預期長壽，獲取的年金入息總額會較高
• • 通常「傳統年金」會提供遞增入息的選項
    • 也有QDAP是以「遞增入息」發放年金，但選擇相對較少

6. 行使年金後的靈活性

在行使年金後，部份「傳統年金」便喪失所有的現金價值

• 視乎年金選項而定，部份計劃可容許保單提早取回資金

如果是QDAP，即使行使年金，保單仍會存在現金價值

• 即是可以隨時提取資金應急

總括而言，如果存放年期十分長，QDAP的回報或許及不上傳統年金；

但在資金的靈活性方面，QDAP一般會比傳統年金優勝。

7. 在身故情況下的回報

部份「傳統延期年金」會在行使年金後失去現金價值，即使身故時已派發的年金金額未超過現金價值，剩餘的價值亦不會交給受益人

以下圖為例，65歲時的回報是4.78%

然而，如果行使年金，實質回報會因為身故年齡不同而改變：

• 決定行使年金後，計劃於65歲起每年會派發$194,930：

• • 如果70歲身故，期間獲得6年的年金，實質IRR是2.04%(而不是4.78%)
  • 如果80歲身故，期間獲得16年的年金，實質IRR是4.47%(而不是4.78%)
  • 如果100歲身故，期間獲得36年的年金，實質IRR是5.57%(而不是4.78%)

因此，選擇計劃時應該考慮到提早身故的情況，而傳統年金在這方面一般會比QDAP差（QDAP身故後必然會賠償剩餘價值）

8. 行使年金的回本期

如果是傳統年金，行使年金後可能會喪失保單的現金價值，因此在行使前應該考慮該計劃的回本期：

• 承接上例，如果選擇行使年金，65歲起每年會派發$194,930（$2,514,573 × 7.752%）：

• 以整個計劃而言，儲蓄總額是$600,000，在68歲或之後身故便可以取得正回報，在83歲時實質回報相當於行使年金前的計劃回報(左圖)，
  • • 在80歲身故，整個計劃的IRR是4.47%
    • 在100歲身故，整個計劃的IRR是5.57%
    • 在120歲身故，整個計劃的IRR是5.81%
• 然而，從再投資的角度而言，65歲時行使年金，相當於放棄$2,514,573以換取未來每年$194,930的年金入息
  • • 年金至少要派發至77歲，才能獲得65歲時的現金價值
    • 年金至少要派發至83歲，實質回報相當於行使年金前的計劃回報
• 總括而言，只有預期壽命超過83歲，這個計劃才值得行使年金

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最後更新日期：18/03/2020

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*該計劃以美元為貨幣，為統一比較，以上數字則以每一美元兌7.8港元計算，詳細請參考每間保險公司之即時兌換率。

#該數字作參考之用，不同計劃該總供款額有可能有少許誤差，實質差距少於百分之一。

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