28 十一月 【MPF陷阱】強積金之港股基金都有陷阱？
MPF陷阱
巴菲特曾經說過：散戶最好的投資方法就是選擇收費低的指數基金。不過在MPF這個收費平台上，是不是基金收費低就是最好呢？你又是否知道強積金平台上的指數基金與傳統基金有甚麼分別呢？應該點樣揀股票基金呢？
今次DarkMoney會與大家研究一下：
- 強積金有甚麼基金選擇？
- 「MPF主動式基金」與「MPF被動式基金」的回報比較
- 港股MPF基金數據分析
- 選擇股票基金的注意事項
強積金有甚麼基金選擇？
強積金本身是一個買賣基金嘅平台，有股票基金、債券基金或其他，其中股票基金一般分為主動式基金(或傳統基金) 或 被動式基金(或指數基金)：
主動式基金的基金費用一般較高，目標是透過不同的投資策略跑贏大市；
至於後者的基金收費一般較低，目標是跟蹤指數，取得與大市表現相若的回報。
「MPF主動式基金」與「MPF被動式基金」的回報比較
以香港市場為例，DarkMoney比較了全港17隻MPF港股基金(主動式基金)及11隻MPF指數基金(被動式基金)的回報表現：
| 港股MPF主動式基金比較 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 23/11/2017 - 23/11/2018 | 23/11/2015 - 23/11/2018 | 22/11/2013 - 22/11/2018 | 22/11/2008 - 22/11/2018 | |||
| 基金開支比率 | 累積回報 (一年) | 累積回報 (三年) | 累積回報 (五年) | 累積回報 (十年) | ||
| Benchmark | 恒生指數 | N/A | -9.34% | 26.78% | 29.06% | 168.30% |
| Benchmark | 盈富基金 | 0.09% | -9.36% | 25.80% | 27.92% | 162.89% |
| 友邦 | 優選香港股票基金 | 1.96% | -12.33% | 10.11% | 2.79% | 95.23% |
| 尚乘 | 景順香港中國基金 | 1.27% | -14.59% | 18.23% | 20.30% | N/A |
| 安聯投資強積金 | 香港基金 | 1.48% | -15.94% | 9.34% | 12.64% | 172.39% |
| 銀聯 | 積金之選中國及香港股票基金 | 1.67% | -15.38% | 17.16% | 18.44% | 128.22% |
| 中銀保誠 | 我的強積金香港股票基金 | 1.06% | -11.70% | 22.86% | 25.83% | N/A |
| 交通銀行 | 愉盈香港動力股票成分基金 | 1.72% | -13.86% | 18.45% | 17.93% | 197.87% |
| 中國人壽 | 香港股票基金 | 0.96% | -11.55% | 23.19% | 26.14% | N/A |
| 富達退休 | 香港股票基金 | 1.55% | -12.11% | 21.10% | 22.66% | 126.25% |
| 匯豐智選中港股票基金 | 智選中港股票基金 | 1.47% | -14.81% | 14.50% | 13.05% | 131.71% |
| 海通MPF | 香港特區基金 | 1.14% | -14.47% | 22.97% | 19.34% | 152.25% |
| 恒生 | 智選中港股票基金 | 1.47% | -14.81% | 14.50% | 13.05% | 131.71% |
| 景順策略 | 中港股票基金 | 1.30% | -14.72% | 19.02% | 21.15% | 139.16% |
| 宏利 | 環球精選香港股票基金 | 1.97% | -16.41% | 16.28% | 16.82% | 131.96% |
| 美國萬通 | 萬全香港股票基金 | 1.52% | -16.13% | 8.97% | 10.65% | 103.29% |
| 信安 | 800香港股票基金 | 1.31% | -13.55% | 19.85% | 20.64% | 210.73% |
| 永明 | 彩虹香港股票基金 | 1.77% | -11.29% | 25.98% | 31.01% | 294.50% |
| 東亞 | 集成信託香港股票基金 | 1.32% | -15.10% | 14.03% | 12.75% | 130.59% |
MPF主動式基金的表現參差，雖然個別基金可以在十年回報跑贏大市約126.2%，但只有少數基金表現比大市好。
其中以下幾款主動式基金的過往表現一般較被動式基金優勝：
- 「永X – 彩虹香港股票基金」
- 「中X人壽 – 香港股票基金」
- 「中X保誠 – 我的強積金香港股票基金」
| 港股MPF指數基金比較 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 23/11/2017 - 23/11/2018 | 23/11/2015 - 23/11/2018 | 22/11/2013 - 22/11/2018 | 22/11/2008 - 22/11/2018 | |||
| 基金開支比率 | 累積回報 (一年) | 累積回報 (三年) | 累積回報 (五年) | 累積回報 (十年) | ||
| Benchmark | 恒生指數 | N/A | -9.34% | 26.78% | 29.06% | 168.30% |
| Benchmark | 盈富基金 | 0.09% | -9.36% | 25.80% | 27.92% | 162.89% |
| 友邦 | 中港基金 | 0.98% | -10.20% | 20.28% | 21.03% | N/A |
| 交通銀行 | 恒指成份基金 | 0.95% | -10.51% | 21.80% | 23.59% | N/A |
| 匯豐 | 智選恒指基金 | 0.83% | -10.51% | 23.64% | 25.84% | 155.59% |
| 恒生 | 智選恒指基金 | 0.83% | -10.88% | 23.68% | 25.33% | 155.59% |
| 宏利 | 環球精選MPF恒指基金 | 1.01% | -11.14% | 22.54% | 24.04% | N/A |
| 永明 | 彩虹富時香港指數基金 | 1.02% | -12.22% | 21.39% | N/A | N/A |
| 東亞 | 集成信託香港追蹤指數基金 | 0.77% | -10.10% | 23.42% | 24.41% | N/A |
| 中銀保誠 | ^香港追蹤指數基金 | 0.72% | -3.86% | 24.35% | 20.49% | N/A |
| 銀聯 | ^恒指基金 | 0.87% | -10.14% | 23.03% | 25.52% | N/A |
| 景順 | ^策略恒指基金 | 0.97% | -11.15% | 22.95% | N/A | N/A |
| 信安 | ^800恒指基金 | 1.05% | -11.25% | 22.00% | 22.42% | N/A |
值得留意的是，11隻MPF指數基金內，有4隻會將資金的一部份或全部投資到盈富基金內，再附加每年0.72%-1.05%的管理費。一般而言，這會構成雙重收費，因為當盈富基金與恆指的追蹤誤差越大(tracking error)，直接投資到盈富基金的被動式基金便會較同類型差。
其中以下幾款被動式基金的過往表現一般較同類型優勝：
- 「匯X – 智選恒指基金」
- 「恒X – 智選恒指基金」
- 「中X保誠 – 香港追蹤指數基金」
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港股MPF基金數據分析
- 一年累積回報
- 恆指為-9.34%，盈富基金為-9.36%，Tracking Error為0.02%
- 最佳MPF港股基金為-11.29%，最差MPF港股基金為-16.41%
- 17隻MPF主動式基金沒有基金跑贏最佳的MPF被動式基金，有4隻跑贏最差的MPF被動式基金
- 最佳MPF指數基金為-3.86%，最差MPF指數基金為-12.22%
- 三年累積回報
- 恆指為26.78%，盈富基金為25.8%，Tracking Error為0.98%
- 最佳MPF港股基金為25.98%，最差MPF港股基金為8.97%
- 17隻MPF主動式基金有1隻跑贏最佳的MPF被動式基金，有5隻跑贏最差的MPF被動式基金
- 最好的主動式基金比最好的被動式基金的回報高1.63%
- 最佳MPF指數基金為24.35%，最差MPF指數基金為20.28%
- 五年累積回報
- 恆指為29.06%，盈富基金為27.92%，Tracking Error為1.14%
- 最佳MPF港股基金為31.01%，最差MPF港股基金為2.79%
- 17隻MPF主動式基金有2隻跑贏最佳的MPF被動式基金，有6隻跑贏最差的MPF被動式基金
- 最好的主動式基金比最好的被動式基金的回報高5.17%
- 最佳MPF指數基金為25.84%，最差MPF指數基金為20.49%
- 十年累積回報
- 恆指為168.3%，盈富基金為162.89%，Tracking Error為5.41%
- 最佳MPF港股基金為294.5%，最差MPF港股基金為95.23%
- 14隻MPF主動式基金有4隻跑贏同期的MPF被動式基金
- 最好的主動式基金比最好的被動式基金的回報高138.91%
- 最佳及最差MPF指數基金的表現為155.59%
選擇股票基金的注意事項
MPF的主動式基金因為涉及更多人力資源，基金收費一般較高。雖然一些基金可以憑藉特別的投資策略取得遠高於市場的回報，但現實是大浪淘沙，參考數據，可以發現只有少數的主動式基金值得選擇。
至於MPF被動式基金的好處是沒有特別的投資策略，只要跟蹤指數回報便可。但不應該將MPF平台上的指數基金與市場上的指數基金相提並論：
因為考慮到MPF指數基金的基金收費，一般情況下每年回報會比大市表現差1%，只有極少的情況下指數基金才會跑贏大市。
總結
巴菲特提倡指數基金的原意是：市場上投資的方法多不勝數，但真正行之有效的卻是寥寥可數。如果散戶沒有時間做足功課，了解清楚整個市場，倒不如直接投資到指數上面，至少不會與市場平均回報相差太遠，另一邊廂只要繼續努力工作，苦干年後自然會有不俗的收成。
如果想要更高回報，自然會承擔更高的風險，資深投資者應該要選擇甚麼投資工具，最好的方法是投資前清楚自己承擔的是甚麼風險，再根據自己的投資目標，從市場回報或是預期回報內作抉擇，便是最合適自己的投資選擇。
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