儲蓄計劃陷阱

受中美質易戰影響，恆指於2019年第一個交易日便下跌了715點，大市單日跌幅達2.77%。正因為股市有風險或者不少人未必有時間留意投資環境，部份人或會考慮直接選購保險公司的儲蓄產品。然而，購買儲蓄計劃時有甚麼要留意呢？或者朋友推薦的計劃又是否真正適合自己？你又有沒有試過因為不實陳述而誤購儲蓄產品，然後不知應該如何進退呢？

為甚麼選擇儲蓄保險？有甚麼類別？

儲蓄保險多數是投保人將資金交予保險公司，再投資到保險公司指定的資產組合內，由保險公司保證全部或一部份的回報。一般這類計劃在身故情況下有一定槓桿，並於指定年期享有保證價值及預期價值。

一般而言，「儲蓄保險」可以分為以下幾個類別：

• 沒有投資成份
  • 沒有投資組合，只要到指定年期便會獲取回報
  • 計劃只有保證現金價值，到期價值不會受投資環境影響
• 有投資成份（投資決定及風險由保險公司承擔）
  • 由保險公司決定投資組合，通常會限制股票及債券的比例，回報波幅較低
  • 計劃有一部份保證，這部份由保險公司承擔風險，其餘為非保證價值
  • 非保證的現金價值受投資組合的表現影響：可能比預期好或差，一部份是保證
• 有投資成份（投資決定及風險由投保人承擔）
  • 由投保人決定投資組合，沒有股票或債券的比例限制，回報波幅較大
  • 計劃只在受保人身故時提供本金保證，投資風險基本只由投保人承擔
  • 計劃的所有現金價值受投資組合的表現影響：不保證未來利潤

投保人應首先了解自己的儲蓄計劃屬於哪一類型：一般而言，保證價值高，回報會較低；保證成份越低，或預期價值越高，背後就要承受更多風險。另一方面，當計劃的保障成份（例如人壽或危疾保障）越高，現金滾存的價值便會越低。投保人應同時了解計劃的特質，並充份考慮自己的投保目的及可接受的風險，再決定適合的計劃類型。

如何達成儲蓄目標？

金融課的第一課通常會問：假如你中獎一百萬，你會希望即時有或者是十年後才有呢？而每堂都會有克己節儉的學生選擇後者，然而從理性角度分析，只要選擇前者，即使只是存款到銀行也會收到存款利息，即是「時間值」會比後者高！

儲夠100萬就夠俾首期？要注意金錢會隨時間貶值！
如果你有一個明確的儲蓄目標想「儲足夠的錢」，首要的不是考慮計劃在賬面上何時能夠「賺錢」，而是應該計算實質購買力在何時能夠「賺錢」。舉個例子，譬如預期樓價升幅是每年5%，現價500萬的物業在10年後便是814.45萬。如果你目標是儲到20%首期，即是10年後你需要有162.89萬而不只是100萬！

換言之，我們應該計及通脹，才可以確保自己的儲蓄能在未來保存購買力。然而，不少人都不清楚如何計算若干年後的實質購買力。其實我們只要知道「現值」(Present Value)或者「內部回報率」(Internal Return Rate，下稱IRR)，就能夠理解自己的投資在未來「是否夠用」！

甚麼是「現值」？甚麼是「IRR」？

「現值」是指對未來的資金在今日的實質購買力，譬如通脹率是每年3.24%(根據香港過去十年的平均通脹率)，十年後的100萬折算為「現值」即是$72.7萬，與今日價值相比便少了27.3%！IRR相等於複利息，可以衡量實質購買力是否能夠追過通脹，如果IRR能夠超越投資期內的通脹率（高於3.24%），即是實質購買力有提升，反之亦然。

如果要確保自己的儲蓄能夠順利達成目標，我們應該先計算儲蓄或投資可以帶來的回報(IRR)，再根據通脹率折算成現值，屆時便得出實質購買力，舉個例子：

參考上表，假如今日整存100萬，計劃回報(IRR)於第20年為每年4%，於第20年的名義價值是219.11%，再折算通脹率，現值便是($1,000,000 * 219.11% * 52.85%) = $1,157,983，實質購買力比原來多了15.8%，而不是119%。

個案分析 – 儲蓄計劃比較及注意事項

理論通常比較複雜，DarkMoney今次就以個案說明一下應該如何比較及考慮儲蓄計劃，以下將以三個保險公司的儲蓄計劃作比較：

投保人為30歲，每月儲蓄約2,000，供款期為十年，假設選擇的是分紅保單，投保人應留意：

• 計劃內的投資組合由甚麼資產組成
  • 一般組合內的股票佔比越高，預期回報的波幅便會越大
• 先看保證現金價值，再看預期現金價值
  • 保證現金價值由保險公司保證，到指定年期可保障本金
  • 預期現金價值由「保證現金價值」及「非保證現金價值」組成，未必是投保人到時能取回的價值
  • 預期現金價值可以參考各大保險公司的「紅利實現率」，可藉此量度保險公司在甚麼程度上覆行派息責任
• 保證回本期及預期回本期
  • 一旦要提前解約，投保人會損失鉅額本金，因此投保前應考慮自己的資金是否閒置
  • 應注意保證回本期及預期回本期，因為回本期越短，意味提前提取資金的機會成本會越低，靈活性較大
  • 不少人受誤導而將理想的供款期延長，譬如供10年變成供20年，然而回本期會變得更長，再投資風險一般會更高
• 計劃的盈利
  • 一般在供款期完結時，大部份計劃的保證現金價值未必回本
  • 一般滾存期越長，複利息會越高，因此大部份儲蓄計劃的目標提取期是越長越好
  • 如果在回本後便馬上提取，可能不能發揮計劃的最大價值
• 如果有儲蓄目標，應考慮折現值
  • 應該先考慮計劃在指定年期的回報率及折現率，便可得出屆時的實質購買力
  • 參考中國人壽的盈豐寶計劃，並以下圖為例：

• • 雖然中國人壽的儲蓄計劃在投保人100歲時預期有HK$15,145,419，但如果計及100歲時的折現率(12.44%)，現值是今天的HK$1,884,090，比原來的購買力(HK$240,000)多了704%，而非6211%

計劃回報未如理想，應如何抉擇？

• 舉個例子，如果30歲的投保人在受誤導的情況下購買了供款期為20年的儲蓄計劃，然後在4年後發現計劃較預期的回報為低，而保證回本期在52年後，即是86歲，應該如何考慮去留的問題呢？
  • 如果放棄保單，投保人一般不能取回現金價值，但投保人可以重新分配未來16年的供款；如果保留保單，投保人需要繼續供款，然後在指定年期後取得指定的保證價值及預期價值，譬如計劃於第20年只可保證取回本金的47.32%(HK$235,560)
  • 要考慮是否要放棄現有計劃，重點是有沒有更好的替代品，即是能否令未來16年的供款發揮更大的價值
  • 如果有其他選擇能夠將餘下供款發揮更大價值，可以考慮放棄現有計劃，譬如：
    • 動用資金的時間較切合自己的理財需要
    • 投保人的目標提取期是越短越好，不考慮長期存放在計劃
    • 其他方法可保證未來供款更早回本，或在同一年取得更高的保證價值(例如新供款於16年後不低於HK$235,560)，或者同時預期價值較原來高
    • 投保人應留意其他選擇的風險與繼續供款的風險是否對稱，再慎重決定自己合適的儲蓄方法
  • 然而，如果投保人沒有現金流的問題，又沒有保證的方法可以讓餘下的供款取得更高回報，便應該慎重考慮是否保留計劃，避免因隨意停供而造成損失

總結及建議

其實儲蓄計劃最主要的作用是取得絕對回報，並在一定程度下控制投資風險。在此勸喻讀者，如果不想因誤購儲蓄計劃蒙受損失，應緊記在選購產品前應考慮好自己的現金流、風險偏好以及目標回報是否符合預期，不應盲目跟從「保險朋友」的硬銷，為朋友「捱義氣」錯買自己不適合的計劃。

另外，儲蓄計劃為保守型的理財工具，要知道計劃的最大價值通常是在計劃後期才能顯現，一般不適合沒有閒置資金的人士。截至現今，香港仍未有全民退休保障制度，或者並非每個打工仔能夠像公務員般享有長糧福利，若要退休生活有保障並且只承受較低風險，良好的財務規劃是必不可少的一環。當我們對其他投資工具不熟悉，或是未有投放大量時間來作分析回報的打算時，這些儲蓄計劃或能為部份人帶來便利及價值，但投保人亦要了解天下沒有免費的午餐，只靠儲蓄計劃能夠解決的問題始終有限：要解決理財的問題，還是必要多學多了解風險，令自己武裝成真正的理財達人，才能做最適合自己的投資決定。

最後更新日期：3/1/2019

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